southpig的世界
中国教育台<青春万岁>节目主题曲歌词
southpig 发表于 2009-12-07 21:09:31
一页一页掀开就可以听到
我们的歌
乘着歌声的翅膀
我们踏上成长的路
面对一次一次地考验
感谢有你为我加油
我们有年轻的心
年轻的梦
有年轻的理想
站在缤纷的舞台
我们是年轻的主宰
让我们都一起来
奔向这舞台
跟着青春的节拍
感受音乐的自在
创造精彩的未来
青春万岁
衰退性繁荣下的泡沫化进程(转载)
southpig 发表于 2009-07-12 22:10:12
发信站: 日月光华 (2009年07月11日14:24:18 星期六), 站内信件
□金学伟
从2008年10月28日上证指数1664点开始，沪深股市已进入了新一轮牛市，这是我们
从一开始就持有的观点。但对这轮牛市的性质，笔者与当前主流观点有比较明显的差别
。
当前的主流观点对这轮行情的描述主要集中在2个方面：一是流动性过剩，二是经济
复苏。而笔者的定性是“衰退性繁荣”。
关于衰退性繁荣，我们在2月中下旬曾做过这样的评述：它是在宏观经济处于衰退周
期时股票市场所呈现的繁荣景象。它的产生通常有这样几个背景——
一是经济高增长阶段已经过去，经济增长率明显下降，但整体上依然良好；
二是经过长期经济繁荣后，民众的财富已普遍积累到一个较高层级，而在经济衰退
过程中，流动性即货币量依然充沛；
三是随着经济增速下降，实体经济普遍面临生意难做钱难赚局面，社会的平均资本
报酬率大幅下降，甚至出现普遍的亏损状况；
四是在衰退性繁荣出现之初，股市的估值大体上会处在相对合理状态，尤其是以长
期标准衡量，具有相对较高的投资回报率。
所有这四个条件，我国股市都具备。
笔者以为，如果我们是以经济复苏观来看待这轮牛市，那么等待我们的一定是失望
。因为中国经济的高增长阶段已经过去，这是毫无疑问的。目前许多国际投行，包括国
内的“权威机构”、“权威人士”都在纷纷调高我国经济的增长率预测，有人甚至已调
高到了9%以上，并预言中国经济将很快就恢复两位数增长。但在去年年底到今年年初时
，伴随看上去越来越严峻的经济形势，国内外经济学家、投行人士曾进行过一轮悲观预
测大竞赛，最低者已将中国经济增长率调低到5.5%。笔者以为，这一悲观预测从长期来
看并没有错，其错只是错在不是现在，不是今年，甚至也不是明年，而是未来几年。在
这一轮经济周期中，我国经济的年平均增长率与过去十几年相比，会下降约3个百分点，
最低的年增长率一定会到达5.5%，甚至更低。因此，所谓的经济复苏既不现实，而且其
本身就是一个伪命题，因为我国经济并未出现典型的衰退，只是经济增长率比过去高峰
期有显著下降而已。包括笔者所说的衰退性繁荣，也只是指在经济增长率下降后股市的
繁荣。
以经济复苏概念看待目前的行情，还是以衰退性繁荣来看待，是有比较重要的现实
意义的。
其一，在资金来源上，本轮行情最主要的资金来源于企业法人，吸引它们进入股市
的最根本原因是实体经济已面临事难做钱难赚的局面。这也是本轮行情个股涨的普遍比
较凶悍的原因。最近一段时间，关于银行信贷资金是否流入股市的争论比较多，媒体上
多有这方面的论述，而有关方面则一再强调并未出现银行信贷资金大量流入股市的现象
。原因就在，媒体只是按一般常理分析，觉得一下子有那么多资金进入股市，就天然地
把它同4万亿经济刺激计划与银行信贷猛增联系在了一起，而忘了经过20多年的高增长，
目前民间包括国有企业自有资金本身就已多到惊人的程度。前几年，股市一有行情，人
们就到处找资金，现在的情况通常是有资金的人自己找上门，希望能帮他消化一点。本
周笔者接待了一位远方来客，从去年底他就在说要进入股市，而据笔者所知，他周围的
资金至少有几个亿，目前都没有投向，对他来说，最关心的不是宏观经济是否会好，而
是股市是否会调。如果股市调，那么我们就有机会，不调就没有了。
其二，在投资方向上，如果我们以经济复苏来看待，那么我们的投资重点就应该放
在与宏观经济增长关系最为密切的股票上。如果我们以衰退性繁荣来看待这轮行情，那
么我们就会得出这样的结论，基于经济出现高速增长而进行的投资炒作最终带来的不会
是好结果。在衰退性繁荣阶段，需要摒弃的传统的价值理念和传统的价值分析方法，因
为在股市的衰退性繁荣期，资产增值、资产注入、资产购并等要比传统的价值投资与成
长投资更受欢迎。因为在经济整体不繁荣的情况下，企业利润的增长空间会比较有限，
以传统的价值评估指标和成长性评估指标常常算不过来，而拥有一份看上去物有所值或
能够增值的资产要让人赶到可靠得多，因此，最重要的价值衡量指标会让位于重置成本
比，即资产重置价/股价。这一点，在20世纪80年代的日本股市已得到验证。
其三，由于衰退性繁荣与常规的由经济增长推动的牛市不同，因此，市场常常会走
在泡沫化道路上，因此到一定时候，股市不可避免地会出现较大震荡，或受到政策性干
预。目前有2个方面值得注意：一个是以中国石油(601857,股吧)为主的建立在经济复苏
概念上的大盘蓝筹股炒作看上去已难以为继，后市很可能会成为大盘震荡的动力源
；二是虽然因保增长所需，政府不会贸然改变货币政策和股市政策，但以其他
方式来适当地抑制市场的高投机氛围，以降低市场泡沫化程度或延缓泡沫化进程的可能
性已越来越大。
（作者为上海智晟投资管理有限公司首席经济顾问）
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温家宝40天5提积极财政宽松货币政策不动摇
southpig 发表于 2009-07-12 20:47:22
——温家宝
时政新闻-温家宝总理考察各地（转载新华网）
southpig 发表于 2009-07-06 22:06:31
６月１２日至１４日，温家宝先后来到浏阳、株洲、湘潭、长沙等地，深入田间地头、企业车间、人力资源市场和高等院校，就应对国际金融危机、促进就业和社会保障、实施中部地区崛起战略、保持经济平稳较快发展进行调查研究。
(转载)发改委专家：统计数据有很大问题 5月工业增速被夸大
southpig 发表于 2009-06-14 12:25:22
凤凰网财经6月13日讯 “我对国内5月份8.9%的工业增速提出重大怀疑，实际增速可能只
有5%。”发改委中国宏观经济学会秘书长王建今日在清华大学CCWE经济形势讨论会上语
出惊人。他表示，内地统计数据存在很大问题，当萧条来临时，地方政府就用统计做贡
献，相关数据并未体现真实增长。
房产信息--上海4成住宅土地习惯性流标 未来09-10供应可能将紧张
southpig 发表于 2008-12-09 19:35:01
12月3日，今年第51号土地公告依然全部由工业用地占据。截至昨天，以可建面积计算，今年全年上海住宅土地供应总量(包括含住宅的综合用地)为277.8万平方米，因为10月后出现大量土地流标，最终成交的土地仅有170.6万平方米，流标的住宅用地比例达38%，接近四成。
根据易居研究院的统计数据显示，前几年出让土地成交情况大致为：2003年1500万平方米左右；2004年300万平方米；2005年虽然出让面积也在300万平方米以上，但几乎所有住宅用地都难逃流标命运，最终成交只有40万平方米；此后两年分别是2006年700万平方米；2007年1000万平方米左右。今年的土地市场情况实际上是再现了上海2005年的状况。
上海易居研究院分析师付琦解释，一般情况下，当年的土地供应将形成未来两年形成商品住宅供应。从2004年起，上海土地供应大幅锐减，2004年至2006年三年合计仅为1300万平方米；而据2004年“8.31土地大限”后相关部门公布的数据，上海存量土地供应为4500万平方米。由此2005年—2008年商品住宅供应表现出“消化存量土地，新增持续下滑”的局面。
2007年放量的土地供应在2008年和2009年形成房屋供应，但由于2008年土地供应稀少以及土地存量将尽，2009年上海商品住宅新增供应将呈收窄之势。
2007年，上海住宅供求关系矛盾突出，其中供应减少的原因正是因为2004—2006三年土地供应过少所致。
未来土地供应都紧张
2007年，上海住宅存量急速下降，从年初跌破1000万平方米之后持续下滑，到年底，仅仅剩下不足600万平方米的存量住宅。当时上海房地局官员公开表示，上海住宅供应已经处于危险警戒线下，正因为如此，在2007年下半年，土地供应量有所增加，最终土地出让面积达到了1000万平方米。
但是，由于整体市场萎靡，开发商融资渠道受阻，今年土地市场又一次再现三年前的情景。与此同时，今年是上海近几年来住宅成交最低迷的一个年份，至今为止，网上房地产显示的商品住宅成交量也已经达到了726万平方米，面积是土地成交量的4倍以上。
事实上，上海未来几年都将处于土地供应紧张的局面。上海市住房建设规划(2008—2012年)(征询意见稿)显示规划期内，全市新增住房建设用地供应总量约为5000公顷左右，同时加快已批未建土地的开发建设。其中包括大量配套商品房和廉租房用地，因此用于商品住宅用地的土地供应预计仅在一半左右。即每年500万平方米的供应量。
这种情况下，上海住宅市场的供求矛盾很有可能再次上演。
